風(fēng)電齒輪箱：風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈高價值核心環(huán)節(jié)

伺服減速機(jī)

風(fēng)機(jī)大型化導(dǎo)致其零部件制造難度增加，供給側(cè)被動出清，毛利率較常規(guī)產(chǎn)品提高20PCT左右。風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈價值量來看，塔筒、葉片、齒輪箱價值量依次最高。

風(fēng)電齒輪箱環(huán)節(jié)，受益于風(fēng)機(jī)大型化帶來的需求提升，機(jī)組大型化趨勢的供應(yīng)商有望加速市占率提升。

據(jù)中國高速傳動預(yù)計(jì)，2021-2025年中國、全球風(fēng)電齒輪箱市場規(guī)模CAGR分別為15%、12%，2020年，國內(nèi)外風(fēng)電齒輪箱市場規(guī)模都得到了大幅度的提高。風(fēng)電

齒輪箱是雙饋風(fēng)機(jī)的核心部件，主要用于將風(fēng)輪的轉(zhuǎn)動傳遞給發(fā)電機(jī)使之運(yùn)轉(zhuǎn)。由于風(fēng)輪的轉(zhuǎn)速很低，通常需要依靠齒輪箱來增加轉(zhuǎn)速。風(fēng)電機(jī)組安裝之處往往自然條件較為惡劣，若齒輪箱發(fā)生故障，修復(fù)很困難，所以其可靠性要求比一般機(jī)械高很多。

不同形式的風(fēng)力發(fā)電機(jī)組有不一樣的要求，齒輪箱的布置形式以及結(jié)構(gòu)也因此而異。在風(fēng)電界水平軸風(fēng)力發(fā)電機(jī)組用固定平行軸齒輪傳動和行星齒輪傳動最為常見。

國內(nèi)陸上風(fēng)電方面，目前排名第一的金風(fēng)科技以及第三的明陽智能分別采用直驅(qū)和半直驅(qū)的技術(shù)路線，未來風(fēng)機(jī)市場集中度有望提升，可能削弱對齒輪箱的需求。

相比省去了齒輪箱的直驅(qū)傳動系統(tǒng)，半直驅(qū)雖然還帶有齒輪箱，但齒輪箱傳動比相對雙饋機(jī)組大幅下降，在相同功率等級下，齒輪箱的傳動比越低，往往對應(yīng)著更小的齒輪箱重量。減速機(jī)

齒輪箱競爭格局相對集中，CR5達(dá)到80%以上。

高精密行星減速機(jī)

根據(jù)全球風(fēng)能協(xié)會統(tǒng)計(jì)，風(fēng)電齒輪箱前三大供應(yīng)商（中國高速傳動、采埃孚、威能極）合計(jì)市占率達(dá)68%，海外企業(yè)在海外市場仍有較高份額。

全球風(fēng)電齒輪箱企業(yè)占率情況（2019年）：

高精密行星減速機(jī)

我國主要有三大風(fēng)電齒輪箱制造公司：南京高精齒輪箱有限公司(中國高速傳動)、重慶齒輪箱有限責(zé)任公司(中國重工之子公司)以及杭州前進(jìn)齒輪箱集團(tuán)。三家均為上市公司或者上市公司之子公司。

以中國高速傳動（南高齒）為代表的國內(nèi)先進(jìn)風(fēng)電齒輪箱供應(yīng)商基本能夠滿足國內(nèi)風(fēng)機(jī)生產(chǎn)需求。

風(fēng)機(jī)主要大部件全球市場份額：

伴隨大兆瓦風(fēng)機(jī)和海上風(fēng)電的發(fā)展，配套風(fēng)電齒輪箱的研發(fā)和批量化生產(chǎn)難度進(jìn)一步提高，頭部供應(yīng)商搶先積極布局大兆瓦產(chǎn)品開發(fā)。

國內(nèi)有其他優(yōu)秀的風(fēng)電齒輪箱公司正在加快配套大型化風(fēng)機(jī)的齒輪箱產(chǎn)能，在風(fēng)機(jī)大型化發(fā)展趨勢下，國內(nèi)具備批量供應(yīng)高質(zhì)量齒輪箱的公司有望加速全球市占率提升。